当今社会，什么对我们最重要？金钱、权力、地位？都不是。健康对我们来说才是最重要的。没有健康，一切都等于零。当前，政府也在全力支持大健康产业的发展。

  今天我们就从价值投资的角度来分析大健康板块中的一家明星公司——汤臣倍健（300146.SZ）。

  汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业，也是中国保健品行业的知名品牌。2010年12月15日登陆A股创业板，近6年的A股生涯，曾经走出一波10倍上涨行情，公司的品牌影响力逐年提升。

  公司虽然是优质企业，但证券交易市场走势今年来却一直在相对低位徘徊，不仅反弹乏力，还存在继续破位下跌的风险。

  那么，为何曾经的10倍大牛股如今却横盘、横盘再横盘？今天，我们就来讨论汤臣倍健股价背后的投资价值。

  只有具备某种可持续性竞争优势的公司才能在长期运营中一直盈利，尤其是毛利率在40%及以上的公司，我们该查找过去几年的年毛利率，以确保有没有“持续性”。

  从最近六年的毛利率指标来分析，公司从始至终保持在91%以上的水平，远高于40%的达标线，并且每年指标都十分稳定，说明公司很可能具有某种可持续性竞争优势。

  公式：费用控制比例=（销售费用+管理费用）/（营业收入-经营成本）*100%

  从最近六年的此项指标来分析，公司虽然一直超过30%的最高标准，多年以来一直维持在50%上下的水准，说明公司在销售增长的同时也能带来相同比例的利润。虽然说成本控制达不到优秀的级别，但从始至终保持良好也会给投资者带来一定信心。

  具有持续性竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有一点利息支出。在任何行业领域，那些财务费用占盈利比例最低的公司，往往是最大有可能具有竞争优势的，经验值一般为15%。

  从最近六年的此项指标分析，公司财务费用一直为负，且呈现稳步提升趋势，说明公司不仅不需要支付任何利息，并且还有盈余，说明公司具备拥有某种可持续性竞争优势，且竞争优势非常明显。

  这些数据需要长期观察：净利润是否能保持长期增长态势;净利润占总收入的比例是否明显高于它们的竞争对手;净利润是否从始至终保持在总收入的20%以上。

  从最近六年的此项指标来分析，公司从始至终保持在接近30%的水平，相对于20%的达标线有一定的优势，并且净利润保持长期增长态势，说明公司很可能具有某种可持续性竞争优势。

  那些受益于某种持续性或长期竞争优势的公司往往有较高的股东权益报酬率，此经验值一般为15%。

  从最近五年的股东权益报酬率来分析，除了刚上市2011年低于15%的达标线%，因此，全部符合较高的股东权益报酬率的范畴，说明公司有很大的可能性具有某种可持续性竞争优势。综合以上数据分析，该公司各项财务指标都比较优秀，未来发展很可能具有某种可持续性竞争优势，值得价值投资者投资者密切关注。

  投资者要想参与最好再等等，因为以相对低估的价格投资所能获得的利润远超于以合理的价格买入一支股票，(

  从汤臣倍健营业范围来看，公司主要营业业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售，其基本的产品有蛋白质粉、多种维生素系列（男士、女士、儿童、孕妇）、维生素C

  B族片、天然维生素E软胶囊、维生素A+D软胶囊、钙+D软胶囊、牛初乳钙片、骨胶原高钙片、螺旋藻片等上百个个品种。从最近

  5年复合增长率超过36%，净利润5年复合增长率也几乎为36%。这种营收和利润同比例增长的公司就是我们梦寐以求的好公司。随公司规模逐步扩大，未来增速放缓也能预期的，但是只要净利润增长率能保持每年20%以上的增速，那就是我们值得投资的好公司。因为股神巴菲特曾经说过，公司利润增长多少倍，股价就能涨多少倍。从

  44.13%的利润比例，而片剂产品的成本仅仅占到主营成本的30.61%，该数据说明片剂作为公司的“拳头”产品，利润和毛利率都非常可观；按地区分类，公司产品主要销往华东地区，销售占比达到33.69%。作为一家广东地区的企业，其华南地区的出售的收益占比为18.45%，远远落后华东地区。这一方面说明华东地区整体经济水平全国领先，另一方面也体现出华东地区对于健康产业的认可度较高。目前来看，在国内膳食补充剂行业中，汤臣倍健几乎处于领导地位，没什么本土企业能与其竞争。我们仍旧是来对比下美国一家同类型企业目前的状况：一个中文名叫健安喜的公司，股票代码GNC

  美国GNC健安喜为全球闻名之优良营养食品公司，在全球拥有5000多家连锁店;500多万个金卡会员;在亚洲地区包括新加坡、台湾、菲律宾、马来西亚、印尼、香港等地，均有连锁店的成立。通过财务数据及公司经营数据分析来看，汤臣倍健就是一个优质的价值投资标的。估值上看，目前每股动态市盈率不到25

  4倍，相对于一家高成长的公司来说，股价并不贵。返回搜狐，查看更多责任编辑：